任澤平：房地產(chǎn)回暖和穩(wěn)增長推動PMI反彈

來源:證券時報(bào) 2016-04-01 15:55 http://m.fafqdl.cn/

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局消息，2016年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升1.2個百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

　　國泰君安任澤平認(rèn)為，3月中國官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和財(cái)新PMI均反彈，幅度超市場預(yù)期。供給、需求和價格等分項(xiàng)都有較大幅度回升，經(jīng)濟(jì)短期改善跡象明顯，未現(xiàn)滯漲。補(bǔ)庫存、房地產(chǎn)回暖和穩(wěn)增長是推動經(jīng)濟(jì)反彈主因。維持經(jīng)濟(jì)小周期回升，中期L型判斷。

　　三大PMI指數(shù)均反彈，幅度超市場預(yù)期。中國3月官方制造業(yè)PMI50.2，比市場預(yù)期高0.8個百分點(diǎn)，比2月高1.2個百分點(diǎn)。3月官方非制造業(yè)PMI53.8，比2月高1.1個百分點(diǎn)。3月財(cái)新制造業(yè)PMI49.7，比市場預(yù)期高1.4個百分點(diǎn)，比2月高1.7個百分點(diǎn)。

　　需求、供給、價格均明顯回升，經(jīng)濟(jì)短期改善。官方PMI中，內(nèi)外需訂單均回升2.8個百分點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)回升2.1個百分點(diǎn)，原材料購進(jìn)價格回升5.1個百分點(diǎn)，幅度均超過制造業(yè)PMI整體改善幅度(1.2)。財(cái)新PMI中，需求供給價格等分項(xiàng)也全面改善。這顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期回暖，量價齊升，未現(xiàn)滯漲，此前發(fā)電耗煤和工業(yè)品價格等高頻數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

　　庫存回補(bǔ)，地產(chǎn)回暖和穩(wěn)增長推動PMI反彈。3月原材料購進(jìn)價格指數(shù)55.3，比2月回升5.1個百分點(diǎn)，比2015年11月大幅回升14.2個百分點(diǎn)，是最近幾個月變化最大的PMI分項(xiàng)。價格持續(xù)回升推動企業(yè)庫存回升，3月原材料采購量上升4.7個百分點(diǎn)。此外，近期地產(chǎn)銷售持續(xù)放量，開始逐步向投資端傳導(dǎo)，挖掘機(jī)銷量和鋼鐵水泥價格等出現(xiàn)明顯反彈。

　　非制造業(yè)PMI回升，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)景氣改善。3月官方非制造業(yè)PMI53.8，比2月高1.1個百分點(diǎn)。其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.1，比上月上升0.9個百分點(diǎn)，增速有所加快。景氣改善和房地產(chǎn)有關(guān)，房地產(chǎn)是服務(wù)業(yè)的重要組成部分，3月房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至臨界點(diǎn)以上，增長較快。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.0，新訂單指數(shù)為50.5，分別比2月份上升2.8和2.4個百分點(diǎn)，表明隨著有效投資發(fā)力、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的加快推進(jìn)以及氣候轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)市場需求增加。

責(zé)任編輯：曾少林