朱寧：A股中長期走勢不受是否納入MSCI影響

來源:中國證券網 2016-06-15 07:22 http://m.fafqdl.cn/

　　上海交通大學上海高級金融學院副院長朱寧教授近日接受上海證券報記者專訪時表示，A股是否被納入MSCI指數都不會改變中長期A股市場走勢，中期仍是震蕩走勢。對于近日熱議的“滬倫通”機制，他建議推行初期進行額度限制，待逐步成熟后再進一步放大雙向額度。

　　據上海證券報6月15日報道，“A股被納入MSCI指數之后，境外機構投資者需要增加配置A股，會有額外增量資金入場，形成正面推動。”朱寧說，“但是這些增量資金規模是否大到能夠推動境內股市上漲？我覺得影響有限。”

　　朱寧進一步表示，最近QFII額度的使用情況等，也傳遞出部分國際投資者仍對于人民幣、中國經濟走勢等持有保留和觀望態度。

　　就在剛結束的陸家嘴論壇上，監管層確認正在進行“滬倫通”可行性研究。“我對滬港通、深港通、滬倫通等，都持積極態度。”朱寧表示。一方面，國內金融改革，往往會通過對外開放來促進改革，成為新一輪改革的動力；另一方面，他更為傾向于“小步、快跑”式的金融改革方式，因為任何一個領域、部分的改革，都有可能引發其他領域的變革。

　　對于“滬倫通”的具體推進，朱寧建議，可以先對滬倫通進行額度限制，待逐步成熟后再進一步放大雙向額度，這樣就可以避免在推行初期對本國資本市場形成較大沖擊。

　　對于討論較多的中英金融合作具體內容，朱寧認為，英國對發展離岸人民幣市場較為積極，這可以作為雙方合作的一個大方向。比如，在倫敦推離岸能源人民幣，另外，結合中資金融機構在倫敦設立分支機構，可以建設離岸的財富管理中心等，有序幫助中國資產進行全球化資產配置。

　　上周末證監會副主席姜洋演講時提出“進一步優化投資者回報機制”、“完善上市公司治理制度”等內容，朱寧表示，在境內上市公司的公司治理薄弱、回饋投資者有限的大背景下，對于這個理念非常支持。

　　但他也提示，要注意執行過程中的風險，比如，一些特例案例是否會增大監管成本、或尋租機會。他建議監管者要具備“博弈論”思維，意識到市場是動態的，防范出現因上市公司采取逃避監管成本最低的方式而產生的扭曲和資源錯配。

　　對于今年中國宏觀經濟走勢，朱寧認為，全球宏觀經濟前景不樂觀，國內經濟增速下滑或難以避免。但中國是從計劃經濟向市場經濟轉軌過程中一種獨特的市場經濟，“即便今后一段時間中國經濟保持6%左右的增速，都是合理的、值得高興的高增長，更為關鍵的是，我們要化解過去中國經濟高速增長過程中出現的一些資源錯配和扭曲的情況。”

　　在中國經濟“三去一降一補”的過程中，金融如何更好地發揮對資源優化配置的基礎性作用，也是近期熱議的話題，也有監管層領導在上周末演講中提出讓市場充分競爭、允許有序破產的觀點。

　　對此，朱寧表示：“如何化解剛性泡沫？首先，從監管體系角度而言，要允許投資者損失、機構破產或倒閉；第二，在企業或機構破產過程中，必須遵循有序合法程序。破產制度，是促進整個體系新陳代謝的正常過程；第三，金融改革要扮演重要作用，利率、投資收益等要能夠真正成為傳遞風險的信號，使得破產風險這一信用債的最大風險，能夠被反映出來。”

　　朱寧進一步表示，金融改革需要與宏觀審慎監管結合，這將面臨三個挑戰：首先，監管層內部信息共享和協調；第二，宏觀審慎監管和政府大目標之間的協調。也就說，政府有短期目標，這一目標有可能和宏觀審慎監管目標不一致，兩者之間關系需要調整；第三，國家監管和全球金融監管體系的協調，這對下一個階段中國的國際合作關系很重要。

責任編輯：曾少林