肖鋼：深刻總結反思股市異常波動經驗教訓

來源:經濟參考報 2016-01-18 17:12 http://m.fafqdl.cn/

　　1月16日，2016年全國證券期貨監管工作會議在證監會機關召開，證監會主席肖鋼在會議上發表講話表示，要深刻總結反思股市異常波動的經驗教訓，并表示要深化改革開放，增強資本市場服務實體經濟能力。這也是證券監管機關首次對2015年A股市場異常波動的系統性反思。

　　肖鋼表示，2014年7月開始，我國股市出現了一輪過快上漲行情，股市過快上漲是多種因素綜合作用的結果，既有市場估值修復的內在要求，也有改革紅利預期、流動性充裕、居民資產配置調整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱的非理性因素。過快上漲必有過急下跌。2015年6月15日至7月8日的17個交易日，上證綜指下跌32%。大量獲利盤回吐，各類杠桿資金加速離場，公募基金遭遇巨額贖回，期現貨市場交互下跌，市場頻現千股跌停、千股停牌，流動性幾近枯竭，股市運行的危急狀況實屬罕見。

　　“這次股市異常波動充分反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題，我們必須深刻汲取教訓。”肖鋼表示，要處理好創新與規范的關系。要高度關注單一業務、單一產品、單一機構的風險外溢問題，制定完善系統性風險的跟蹤、監測、預警、處置工作機制；要處理好借鑒國際經驗與立足國情的關系。

　　對于2016年的監管工作重點，肖鋼提到，要研究制定股票發行注冊制改革的相關制度規則，做好啟動改革的各項準備工作。建立上海證券交易所戰略新興板，拓展市場深度，加大對已跨越創業階段、具有一定規模的戰略新興產業企業的支持力度。要完善資本市場并購重組機制，推動消除跨行業、跨地區、跨所有制并購重組的障礙，支持上市公司特別是國有控股上市公司通過資產注入、引入戰投、吸收合并、整體上市等多種方式做優做強。要進一步拓寬境內企業境外上市融資渠道，研究解決H股“全流通”問題。完善合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）制度，逐步放寬投資額度，推動A股納入國際知名指數，引導境外主權財富基金、養老金、被動指數基金等長期資金加大境內投資力度。啟動深港通，完善滬港通，研究滬倫通。

　　在市場運行監管方面，肖鋼提到，要規范杠桿融資，依法管理、嚴格限制杠桿比例過高的股票融資類結構化產品，禁止證券基金期貨經營機構為民間配資提供資金和便利；嚴格程序化交易管理，針對我國程序化交易中存在的突出問題，細化證券公司、期貨公司為經紀客戶提供程序化交易系統接入的規定；強化期貨市場交易管理，規范發展股指期貨市場交易，合理控制交易持倉比例和期現成交比例，有效抑制過度投機；加強跨市場聯動交易管理，建立期貨與現貨、場內與場外、公募與私募等多層次資本市場的統一賬戶體系，實現跨市場交易行為的統一識別和監控。

責任編輯：吳雅娟