新華財(cái)經(jīng)北京3月4日電 盡管隔夜美聯(lián)儲(chǔ)意外降息，但作為金融屬性較強(qiáng)的期銅，卻并未受到太多提振。截至4日上午收盤(pán)，上海期貨交易所期銅主力低開(kāi)震蕩，較昨日結(jié)算價(jià)下跌0.74%。

　　機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息舉措被市場(chǎng)解讀為經(jīng)濟(jì)惡化的信號(hào)，短期在需求恢復(fù)緩慢背景下，銅價(jià)難獲提振。不過(guò)中長(zhǎng)期冶煉企業(yè)減產(chǎn)預(yù)期和國(guó)內(nèi)基建等需求回升，仍有可能推動(dòng)銅價(jià)反彈上行。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)緊急宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個(gè)基點(diǎn)，至1.00-1.25%，同時(shí)將超額準(zhǔn)備金率(IOER)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.1%。這是自2008年金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，從外圍市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，降息消息宣布之后，除貴金屬大幅上漲之外，當(dāng)日美國(guó)三大股指不漲反跌，原油、銅等金融屬性較強(qiáng)的商品也均出現(xiàn)沖高回落。

　　對(duì)此，宏源期貨分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)夜間宣布降息，但市場(chǎng)反應(yīng)平平，這主要是因?yàn)橐环矫媸袌?chǎng)對(duì)此已有預(yù)期，另一方面大幅降息也印證海外疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)可能帶來(lái)的嚴(yán)重影響。短期銅價(jià)的主要矛盾是海外疫情的擴(kuò)散。

　　格林大華期貨的觀點(diǎn)也認(rèn)為，銅市場(chǎng)近期受情緒主導(dǎo)。美聯(lián)儲(chǔ)降息，市場(chǎng)解讀為經(jīng)濟(jì)惡化確認(rèn)信號(hào)，美元指數(shù)下跌，倫銅上漲，各國(guó)聯(lián)合對(duì)沖措施隨至。不過(guò)在下游短期內(nèi)無(wú)法全面恢復(fù)正常開(kāi)工的情況下，短期內(nèi)市場(chǎng)主要以情緒主導(dǎo)的震蕩為主。

　　據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，截至2月底，超過(guò)80%的銅下游加工企業(yè)已經(jīng)復(fù)工，但是復(fù)工后的生產(chǎn)情況并不理想。企業(yè)面臨員工到崗不足、訂單消費(fèi)不佳、成品庫(kù)存積壓等問(wèn)題。同時(shí)，物流恢復(fù)速度已經(jīng)明顯加快，到2月底物流能力已經(jīng)基本恢復(fù)到六成左右，但是在司機(jī)復(fù)工困難、各地管理政策不一致等方面仍面臨一些問(wèn)題。

　　國(guó)元期貨：“短期疫情控制期間物流限制對(duì)銅產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的原料采購(gòu)以及產(chǎn)成品銷(xiāo)售的影響仍有存在，精煉銅顯性庫(kù)存方面仍有體現(xiàn)。”國(guó)元期貨分析師范芮稱(chēng)。

　　交易所數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存總體呈現(xiàn)累積的狀態(tài)。截至3月3日，倫敦金屬交易所銅庫(kù)存總量達(dá)到21.12萬(wàn)噸，盡管近四個(gè)交易日倫銅庫(kù)存保持少量流出，但仍無(wú)法抵消2月26日單日61175噸的庫(kù)存增幅。而國(guó)內(nèi)，2月份以來(lái)，上期所銅庫(kù)存四周連增，月內(nèi)累計(jì)增幅近15.5萬(wàn)噸。

　　不過(guò)，冶煉企業(yè)減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的削減預(yù)期和基建等對(duì)需求的提振預(yù)期并存，機(jī)構(gòu)仍對(duì)中長(zhǎng)期銅價(jià)走勢(shì)偏樂(lè)觀。據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，冶煉企業(yè)銅精礦原料供應(yīng)基本正常，但是因硫酸脹庫(kù)以及交通運(yùn)輸問(wèn)題，冶煉企業(yè)逐步開(kāi)始減產(chǎn)，2月國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在63.1萬(wàn)噸，同比下降5.7%，環(huán)比下降12.3%。

　　“從基本面看，硫酸脹庫(kù)，冶煉企業(yè)中期或減產(chǎn)，保稅區(qū)庫(kù)存增加，進(jìn)口減少，疫情防控向好，基建拉動(dòng)，若庫(kù)存邊際改善，在疫情有效控制和下游陸續(xù)復(fù)工下，滬銅上行有望上行。”格林大華期貨表示。

　　我的有色網(wǎng)也指出，3月份政策將繼續(xù)加碼，基建、電網(wǎng)等投資項(xiàng)目不斷開(kāi)工，預(yù)計(jì)銅消費(fèi)將在二三季度迎來(lái)回暖期，銅行業(yè)上下游的困難也會(huì)逐步得到解決，企業(yè)生產(chǎn)也會(huì)逐步走向正軌。

　　宏源期貨則進(jìn)一步指出，在疫情不干擾到海外正常生產(chǎn)活動(dòng)的前提下，倫銅在5500美元/噸、滬銅在44000元/噸有一定支撐。中線銅價(jià)仍有反彈預(yù)期，“但海外需求可能受挫的風(fēng)險(xiǎn)將打壓銅價(jià)反彈高度并延后反彈時(shí)間”。