時(shí)隔近一年，滬深兩市成交額再破萬(wàn)億元大關(guān)。

　　截至昨日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)2975.40點(diǎn)，下跌0.32%；深證成指報(bào)11235.60點(diǎn)，下跌0.63%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2139.44點(diǎn)，下跌1.45%。滬深兩市合計(jì)成交10388.15億元。兩市成交額上一次站在萬(wàn)億元上方，要追溯到2019年4月8日。

　　深市成交額顯著大于滬市

　　今年以來(lái)，深市成交額持續(xù)大幅跑贏滬市。以昨日為例，上證指數(shù)全天成交3813.31億元，深證成指全天成交6574.84億元，深市成交額比滬市多出70%以上。這一特征與2014年末兩市成交額首次破萬(wàn)億元的情形較為相似。

　　2014年12月5日，滬深兩市成交額歷史上首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，當(dāng)天深證成指成交額比上證指數(shù)多出約55%。在此之后，A股開(kāi)啟了2015年上半年的大牛市，兩市成交額也一度攀升至2萬(wàn)億元以上。

　　滬市與深市成交規(guī)模的顯著差異，正是近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化的重要特征。自2月4日指數(shù)觸底反彈以來(lái)，芯片、云計(jì)算、新能源等科技類品種大幅跑贏金融與消費(fèi)品種。

　　以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，2月4日以來(lái)，計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅高居首位，達(dá)到25.92%，電子、通信兩大科技行業(yè)漲幅均超過(guò)18%。而另一方面，銀行板塊漲幅墊底，僅為3.34%，食品飲料、家用電器行業(yè)漲幅均在10%以內(nèi)。

　　昨日盤(pán)面上，個(gè)股成交額排名前五位，有四只為科技股。寧德時(shí)代全天成交65.99億元高居首位，中興通訊、京東方A成交額均超50億元，三安光電成交49.10億元。中信證券成為前五中唯一一只非科技股，昨日成交50.45億元。

　　四路增量資金集體加倉(cāng)

　　滬深兩市成交額重返萬(wàn)億元大關(guān)，與四路增量資金集體加倉(cāng)密不可分。

　　一是北向資金。昨日，北向資金全天凈買(mǎi)入37.45億元。

　　今年以來(lái)，北向資金已累計(jì)凈買(mǎi)入765.39億元，接近去年全年的四分之一。消費(fèi)、金融領(lǐng)域龍頭企業(yè)仍是北向資金關(guān)注重點(diǎn)。截至2月18日，北向資金十大重倉(cāng)股仍以消費(fèi)股、金融股為主。

　　二是機(jī)構(gòu)資金。隨著近期市場(chǎng)情緒回暖，爆款基金頻繁出現(xiàn)。

　　今年伊始，交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合一日吸金逾500億元，成為2020年首只爆款基金。隨后，鵬華科技創(chuàng)新混合、泓德豐潤(rùn)三年持有期混合也一日售罄。由去年業(yè)績(jī)冠軍劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒首募認(rèn)購(gòu)規(guī)模更是超過(guò)900億元，最終確認(rèn)份額80億元。

　　2月18日，陳光明旗下睿遠(yuǎn)基金第二只公募產(chǎn)品睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合基金輕松達(dá)到60億元首募上限，觸發(fā)比例配售，全天認(rèn)購(gòu)金額約1200億元，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)公募基金歷史上最高認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄，最終配售比例可能約為5%。

　　三是融資資金。受春節(jié)假期等因素影響，滬深兩市融資余額在2月4日觸及階段低點(diǎn)10140.66億元。但隨著指數(shù)反彈，融資資金開(kāi)始大幅回流。截至2月18日，兩市融資余額已增加近500億元至10620.65億元。

　　火熱的科技股是融資客近期加倉(cāng)首選。截至2月18日，今年以來(lái)融資凈買(mǎi)入額排名前三的股票是寧德時(shí)代、國(guó)軒高科與用友網(wǎng)絡(luò)，累計(jì)融資凈買(mǎi)入額均超過(guò)13億元。

　　四是個(gè)人投資者。中國(guó)結(jié)算網(wǎng)站公布的最新數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)1月新增投資者80.07萬(wàn)人，期末投資者人數(shù)為16055.30萬(wàn)人，這也是A股投資者數(shù)量首次突破1.6億。其中，自然人投資者1月新增79.75萬(wàn)人，期末自然人投資者數(shù)量達(dá)16016.97萬(wàn)人。

　　結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)

　　中信證券秦培景策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，增量配置資金開(kāi)始尋找“洼地”，與動(dòng)量型資金相互反復(fù)接力。在政策和增量流動(dòng)性推動(dòng)下，市場(chǎng)向上仍有動(dòng)力，科技依然是全年主線。

　　招商證券張夏策略團(tuán)隊(duì)表示，科技上行周期，信息消費(fèi)仍然是當(dāng)前最重要的方向；再融資新政的落地，也將會(huì)使得中小市值板塊更加活躍。政策變量將會(huì)在未來(lái)股票市場(chǎng)中扮演越來(lái)越重要的角色。

　　無(wú)論是2014年末還是2019年初，兩市成交額突破萬(wàn)億元均給A股帶來(lái)了牛市。在多數(shù)機(jī)構(gòu)看來(lái)，A股當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性牛市仍將延續(xù)，而科技主題有望繼續(xù)成為市場(chǎng)主線。

　　興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東近期調(diào)整了對(duì)年內(nèi)A股和港股市場(chǎng)的大盤(pán)指數(shù)空間的判斷，從指數(shù)牛市（即年漲幅20%以上）調(diào)整為平衡市（年漲幅10%左右）。張憶東認(rèn)為，除非發(fā)生“全球股市熊市”的小概率事件，否則，A股和港股都不可能出現(xiàn)系統(tǒng)性熊市。先進(jìn)制造業(yè)核心資產(chǎn)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情有望貫穿全年。（作者：費(fèi)天元）