10個月！70多家科創(chuàng)企業(yè)圓夢A股。發(fā)行上市審核的公開、透明、高效、可預(yù)期，讓科創(chuàng)企業(yè)的IPO走在陽光下。一家家“真公司”清晰可見，一朵朵“硬科技之花”生機勃勃，注冊制下的發(fā)行上市審核正向資本市場交出一份高效的IPO“成績單”。

　　在精簡優(yōu)化發(fā)行條件，按照以信息披露為核心的理念確定審核內(nèi)容和標準的基礎(chǔ)上，實行公開透明的審核機制與程序。發(fā)行上市審核是資源配置的關(guān)鍵，也是利益最為集中的環(huán)節(jié)，程序公正透明與否，審核進程是否高效、可預(yù)期，是市場觀察和評價注冊制實施效果最直接的窗口。

　　科創(chuàng)板實行問詢試審核，努力問出一家“真公司”，審核機構(gòu)采取提出問題、回答問題的問詢方式，督促發(fā)行人和中介機構(gòu)真實準確完整的信息披露，豐富和完善信息披露內(nèi)容。首輪問詢以“全面問詢、突出重點、合理懷疑、壓實責(zé)任”為原則。多輪問詢是在首輪問詢的基礎(chǔ)上突出重點、直擊痛點，針對重大性、關(guān)鍵性問題進行刨根問底式深入問詢，督促發(fā)行人和中介機構(gòu)說清楚、講明白，將公司的真實情況呈現(xiàn)在投資者面前。各輪次問詢相互銜接，層層遞進，共同構(gòu)成夯實審核判斷基礎(chǔ)的有機整體。

　　總體來看，審核問詢輪次根據(jù)企業(yè)情況不同而有所差異，截至目前最少的2輪，最多的6輪，平均3.3輪。首輪問詢平均46個問題，2輪及3輪平均為14個、7個問題。在實踐中，隨著審核機構(gòu)和中介機構(gòu)經(jīng)驗積累，問詢和答復(fù)效率有所提高，問詢輪次和問題數(shù)量總體呈下降趨勢。

　　在資本市場研究專家看來，審核公開、透明、可預(yù)期，為“科創(chuàng)板的速度”提供了有力保障。主要表現(xiàn)在四個方面：一是審核進程高效、可預(yù)期。審核啟動后運行較為高效，以制度化方式明確交易所發(fā)行上市審核不超過3個月，發(fā)行人和中介機構(gòu)的問詢回復(fù)不超過3個月的審核時限。實踐中，在強調(diào)規(guī)范的同時審核保持了高強度、快節(jié)奏，首批申報的31家企業(yè)，從受理到報會注冊平均僅用時81個自然日。截至目前，從受理到報會注冊整體平均用時130個自然日，最短60個自然日，其中審核用時平均61個自然日，最短31個自然日，均顯著低于規(guī)定時限。

　　二是審核過程和結(jié)果公開透明。企業(yè)受理情況、各輪問詢、中止與否、上市委會議、提交注冊等過程全部公開；發(fā)行上市審核問詢及發(fā)行人、中介機構(gòu)的回復(fù)及時、全部公開；上市委審議結(jié)果、注冊生效等予以公開，特別是審核未通過的理由和事實等均予以詳細公開。對于為何被問、為何被否，予以充分闡述，保障了企業(yè)和相關(guān)方的知情權(quán)。

　　2019年9月5日，科創(chuàng)板上市委“考場”發(fā)出否決第一單。國科環(huán)宇成為科創(chuàng)板試點注冊制以來，首家因監(jiān)管部門不同意發(fā)行上市申請而終止審核的企業(yè)。上交所詳細披露了上市委對國科環(huán)宇的問詢情況及否決原因，同時表示，終止國科環(huán)宇發(fā)行上市審核，是根據(jù)發(fā)行人在招股說明書和審核問詢回復(fù)中披露的情況，對發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨立性和會計基礎(chǔ)工作規(guī)范性等事項作出審慎判斷后形成的決定。第一時間消除了市場疑慮，用公開透明的方式破除了外界對審核過程的神秘感。

　　此外，審核公開透明，將發(fā)行人呈現(xiàn)在全市場和公眾面前，進一步增強了審核的約束力、威懾力，在把好市場“入口關(guān)”方面發(fā)揮了積極作用。據(jù)統(tǒng)計，經(jīng)過公開化問詢審核，目前已有23家企業(yè)終止審核，其中20家發(fā)行人主動撤回，3家審核不通過。截至目前，科創(chuàng)板申報企業(yè)的整體通過率約為82%。

　　三是審核運行嚴格規(guī)范。實行全程可追溯的電子化留痕審核，發(fā)行人和中介機構(gòu)來訪實施預(yù)約制度，與審核人員溝通來訪全程錄音錄像。據(jù)記者了解，交易所內(nèi)部還建立防火墻制度，即審核中心與其他部門在辦公物理區(qū)域上高度隔離。在市場各方看來，科創(chuàng)板審核運行規(guī)范，并將其視為陽光板、干凈板。

　　四是發(fā)行上市審核與注冊環(huán)節(jié)的銜接日益密切。隨著審核工作的推進，交易所加強了與注冊機構(gòu)的溝通銜接，就發(fā)行上市審核涉及的發(fā)行條件、會計準則審慎性等問題的處理，主動請示證監(jiān)會職能部門得到了及時回應(yīng)。從近期注冊結(jié)果來看，注冊環(huán)節(jié)問詢問題數(shù)量越來越少、關(guān)注問題更加聚焦、注冊效率越來越高，發(fā)行上市審核與注冊的良性銜接機制正在逐步形成。（作者：祁豆豆）