10個月！70多家科創企業圓夢A股。發行上市審核的公開、透明、高效、可預期，讓科創企業的IPO走在陽光下。一家家“真公司”清晰可見，一朵朵“硬科技之花”生機勃勃，注冊制下的發行上市審核正向資本市場交出一份高效的IPO“成績單”。

　　在精簡優化發行條件，按照以信息披露為核心的理念確定審核內容和標準的基礎上，實行公開透明的審核機制與程序。發行上市審核是資源配置的關鍵，也是利益最為集中的環節，程序公正透明與否，審核進程是否高效、可預期，是市場觀察和評價注冊制實施效果最直接的窗口。

　　科創板實行問詢試審核，努力問出一家“真公司”，審核機構采取提出問題、回答問題的問詢方式，督促發行人和中介機構真實準確完整的信息披露，豐富和完善信息披露內容。首輪問詢以“全面問詢、突出重點、合理懷疑、壓實責任”為原則。多輪問詢是在首輪問詢的基礎上突出重點、直擊痛點，針對重大性、關鍵性問題進行刨根問底式深入問詢，督促發行人和中介機構說清楚、講明白，將公司的真實情況呈現在投資者面前。各輪次問詢相互銜接，層層遞進，共同構成夯實審核判斷基礎的有機整體。

　　總體來看，審核問詢輪次根據企業情況不同而有所差異，截至目前最少的2輪，最多的6輪，平均3.3輪。首輪問詢平均46個問題，2輪及3輪平均為14個、7個問題。在實踐中，隨著審核機構和中介機構經驗積累，問詢和答復效率有所提高，問詢輪次和問題數量總體呈下降趨勢。

　　在資本市場研究專家看來，審核公開、透明、可預期，為“科創板的速度”提供了有力保障。主要表現在四個方面：一是審核進程高效、可預期。審核啟動后運行較為高效，以制度化方式明確交易所發行上市審核不超過3個月，發行人和中介機構的問詢回復不超過3個月的審核時限。實踐中，在強調規范的同時審核保持了高強度、快節奏，首批申報的31家企業，從受理到報會注冊平均僅用時81個自然日。截至目前，從受理到報會注冊整體平均用時130個自然日，最短60個自然日，其中審核用時平均61個自然日，最短31個自然日，均顯著低于規定時限。

　　二是審核過程和結果公開透明。企業受理情況、各輪問詢、中止與否、上市委會議、提交注冊等過程全部公開；發行上市審核問詢及發行人、中介機構的回復及時、全部公開；上市委審議結果、注冊生效等予以公開，特別是審核未通過的理由和事實等均予以詳細公開。對于為何被問、為何被否，予以充分闡述，保障了企業和相關方的知情權。

　　2019年9月5日，科創板上市委“考場”發出否決第一單。國科環宇成為科創板試點注冊制以來，首家因監管部門不同意發行上市申請而終止審核的企業。上交所詳細披露了上市委對國科環宇的問詢情況及否決原因，同時表示，終止國科環宇發行上市審核，是根據發行人在招股說明書和審核問詢回復中披露的情況，對發行人的業務獨立性和會計基礎工作規范性等事項作出審慎判斷后形成的決定。第一時間消除了市場疑慮，用公開透明的方式破除了外界對審核過程的神秘感。

　　此外，審核公開透明，將發行人呈現在全市場和公眾面前，進一步增強了審核的約束力、威懾力，在把好市場“入口關”方面發揮了積極作用。據統計，經過公開化問詢審核，目前已有23家企業終止審核，其中20家發行人主動撤回，3家審核不通過。截至目前，科創板申報企業的整體通過率約為82%。

　　三是審核運行嚴格規范。實行全程可追溯的電子化留痕審核，發行人和中介機構來訪實施預約制度，與審核人員溝通來訪全程錄音錄像。據記者了解，交易所內部還建立防火墻制度，即審核中心與其他部門在辦公物理區域上高度隔離。在市場各方看來，科創板審核運行規范，并將其視為陽光板、干凈板。

　　四是發行上市審核與注冊環節的銜接日益密切。隨著審核工作的推進，交易所加強了與注冊機構的溝通銜接，就發行上市審核涉及的發行條件、會計準則審慎性等問題的處理，主動請示證監會職能部門得到了及時回應。從近期注冊結果來看，注冊環節問詢問題數量越來越少、關注問題更加聚焦、注冊效率越來越高，發行上市審核與注冊的良性銜接機制正在逐步形成。（作者：祁豆豆）